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【大河财立方 记者 王宁宁】近日，深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司（简称菲亚兰德）向港交所递交上市肯求，冲击“泳池机器东说念主第一股”。
招股书清晰，2025年公司营收浮松10亿元，净利润却由盈转亏，98%收入依赖泳池开荒，被请托厚望的割草机器东说念主收入孝顺仅0.1%。
单一场景的深度聚焦，重复品牌转型期的“烧钱”插足，死后还有望圆科技等同赛说念竞争者。这家国内最大的智能泳池开荒供应商的IPO之路，能否走通？
“泳池机器东说念主行业出路宽阔但并非坦途。”4月21日，苏商银行特约筹议员武泽伟告诉大河财立方记者，头部品牌应聚焦少数中枢区域，通过原土化运营裁汰获客本钱，同期从流量采买想维转向深耕品牌价值。
营收破10亿元，但2025年由盈转亏
菲亚兰德缔造于2004年，聚焦庭院垂直应用场景，公司居品包括智能泳池热泵、智能泳池清洁机器东说念主以及割草机器东说念主等。
日前，菲亚兰德向港交所递交上市肯求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。字据公司招股书，按2024年收入计，菲亚兰德是我国最大的智能泳池开荒供应商，人人市集份额为3.4%。
张开剩余79%畛域作念大了，得益智商怎么？招股书清晰，菲亚兰德营收逐年增长，净利润却在2025年出现下滑。
具体来看，2023年至2025年，菲亚兰德营收诀别为4.88亿元、7.65亿元、10.17亿元；年内利润诀别为-1569.5万元、2419.1万元、-1.20亿元。关于耗损情况，菲亚兰德暗意，主淌若由于公司纰谬新市集，拓展销售集中、加大营销及研发插足力度。
2024年，公司经营活动所得现款净额为9123.2万元，到了2025年，公司营收虽同比增长33.1%，但现款流净额转为耗损1.43亿元。
与此同期，2025年，公司存货较2024年的1.48亿元增至3.16亿元，存货盘活天数从2024年的94日增至134日。为霸占市集份额，公司加大了备货和研发插足，但在销售端大致出现了卖不动或回款难等情况。
记者扎眼到，这次菲亚兰德香港IPO募资金额，若顺利上市将拟分派至三方面：升级现存产业线、拓展销售渠说念以及潜在收购或政策投资，从而扩大公司市集份额。
泳池开荒孝顺98%收入，“第二增长弧线”还在路上
募资筹议投向“拓展新赛说念”与“寻求收购”，不外菲亚兰德当今的营收险些全靠泳池开荒。况兼近三年，菲亚兰德约99%的收入均来自国外。
招股书数据清晰，2025年菲亚兰德的智能泳池开荒收入占比高达98.2%，被动作公司“第二增长弧线”发展的智能割草机器东说念主，同期收入孝顺仅为0.1%。
这种近乎“单腿步辇儿”的收入结构，反应出公司对单一场景的依赖风险。
这让公司中枢居品盈利出现承压。举例，2025年公司智能泳池热泵的收入同比增长18.8%至6.42亿元，王者荣耀下注平台(中国)官网销量由2024年的6.9万台增至2025年8.57万台；但由于该居品平均售价从7838元降至7493元，居品毛利率微降至39%。
2025年，菲亚兰德全体毛利率从2024年的36.1%下滑至33%。其中，智能机器东说念主居品线毛利率从2024年的20.6%降至2025年的3.3%。
对此，菲亚兰德在招股书中讲明称，2025年为谐和新系列居品的上市节拍，冒昧强烈市集竞争，公司对现存居品线进行策略性价钱调遣。
“以价换量”策略确乎带动了公司销量增长，但也压缩了居品利润空间。当中枢居品以降价抢市集，新业务暂未造成畛域，公司将怎么冒昧？大河财立方记者向菲亚兰德发送采访提纲，收尾发稿，暂未获取得应。
从“代工之王”到品牌出海，泳池机器东说念主企业的“烧钱”阵痛
从人人智能泳池开荒市集的竞争面容来看，行业高度分布，主要隘区的卖家繁密。
按2024年收入计，菲亚兰德以轻细上风占据行业龙头位置，仅比紧随后来的竞争敌手市集份额高0.3%，差距较小，证实公司靠近较为强烈的市集竞争。
除了调遣居品结构，菲亚兰德还在进行自有品牌转型，当今初见奏效。
此前，公司摄取自有品牌和ODM（贴牌代工）两种销售花样，2023年销售占比诀别为37.3%、62.7%；2025年销售占比变为51.3%、48.7%，公司自有品牌销售额初次进步ODM销售。
品牌占比的提高，意味着公司正从“代工出海”转向“品牌出海”。转型靠近的阵痛很明晰，2025年菲亚兰德销售用度增至2.16亿元，径直导致公司由盈转亏。
无独到偶，2025年9月，天津望圆智能科技股份有限公司向港交所递交上市肯求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。从其递交的招股书来看，公司在资格通常的阵痛期。公司品牌销售占比从2022年的6.0%增至2025年上半年的86.4%，销售用度从2022年的1007.4万元增至2025年上半年的1.38亿元。
品牌开发期王人在“烧钱”，似乎成了泳池机器东说念主赛说念从代工走向自主品牌绕不开的采选。不同的是，在居品结构上，望圆科技握续丰富泳池清洁机器东说念主，并引入AI本领，菲亚兰德试图拓展割草机器东说念主这一新赛说念。
武泽伟告诉记者，跟着泰西庭院经济锻真金不怕火和劳能源本钱飞腾，泳池清洁机器东说念主从可选花费品向刚需器具演进，重复AI旅途策动、水质惩办等本领升级，居品浸透率仍有提高空间，但该赛说念竞争趋于尖锐化，企业应幸免堕入同质化价钱战。
针怨家部泳池清洁机器东说念主从代工转向自主品牌，武泽伟觉得，企业应诓骗代工积贮的供应链智商，推出各异化或高性价比居品，同期探索软件订阅、耗材复购等升值管事，将单次硬件销售转动为握续收入，均衡前期的品牌插足。
责编:刘安琪 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝王者荣耀投注
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